El 4 de noviembre la compañía nórdica KID ASA (KID), presentó resultados correspondientes al Q3 del año 2021. Si no conoces la empresa puedes ver aquí un detallado análisis.
Una de las mayores incógnitas era ver en que medida le estaba afectando el problema de la rotura de las cadenas de suministro a nivel mundial, ya que parte de los productos que la compañía vende, son fabricados en China.
A continuación, vamos a proceder a realizar un análisis de los principales temas que la compañía ha tratado en este informe (son bastantes), y veremos un análisis de las principales métricas y como están evolucionando.
Problemas de suministro
Como bien sabemos, actualmente las cadenas de suministro mundiales (especialmente en China), están completamente rotas. Esto, está provocando un enorme retardo en la entrega de productos y como consecuencia un incremento en los costes de transporte. En lo que respecta a esta situación la compañía indica lo siguiente en el informe trimestral
En el informe podemos ver como la compañía indica que debido a los problemas de cadena de suministro los costes de transporte les han incrementado entre 7 y 9 veces respecto a los precios de periodos recientes, una auténtica barbaridad. Además indica que se espera que estos problemas continúen durante el año 2022.
Pese a esto, la compañía deja una frase muy importante, y es que parte de estos costes, se están amortiguando con una subida de precios de los productos. Además, indica que para mitigar estos posibles retrasos, han decidido realizar los pedidos con una antelación mayor a lo previsto.
Destacar que ahora da comienzo el Q4, es decir, el trimestre más importante, coincidiendo con las fechas navideñas. Alrededor del 20% de las ventas de este Q4, son de productos estacionales, por lo que un retardo de estos productos, podría provocar una caída significativa en las ventas de dicho trimestre.
Análisis de las cuentas
Uno de los problemas que venía experimentando la compañía, y que era motivo de preocupación, era que se estaba produciendo una quema de caja, es decir, el valor de Cash and Cash Equivalents al final del periodo, se venía reduciendo trimestre tras trimestre. Recordemos que el Q2 termino con 61 millones en caja. Pues bien parece que este problema se ha solventado, ya que este trimestre la compañía termino con 93 millones en caja.
Como indica la empresa, parte del incremento de los costes se ha amortiguado, mediante una subida de precio de los productos, veamos en que medida esto ha tenido un efecto sobre las ventas.
Aquí podemos ver cosas muy interesantes, en primer lugar que la subida de precios no ha tenido apenas efecto sobre las ventas, la compañía ha seguido incrementando las ventas, lo que recalca que la compañía está empezando a calar entre las personas, y sus productos están comenzando a verse como productos de calidad. Debemos de recordar, que el comparable de la compañía es tremendamente complicado, ya que el Q3 de 2020 fue un trimestre extraordinario.
Pese al incremento de costes, podemos ver que los márgenes EBITDA y EBIT se mantiene prácticamente constantes respecto al mismo periodo del año anterior. Además si nos fijamos en el YTD, podemos ver como estos márgenes se han incrementado.
Esto ha provocado que el beneficio por acción se vea incrementado, tanto a nivel trimestral siendo un 3,43% superior respecto al mismo periodo del año anterior, y a nivel de YTD se ha visto incrementado en un 13%.
Si hacemos un análisis del balance de la empresa por la parte de deuda respecto al Q2 del año 2021.
Podemos ver como la compañía ha comenzado a reducir su deuda a largo plazo y en menor medida su deuda a corto plazo.
Integración con Hemtex, nuevas aperturas y el negocio B2B.
Durante este trimestre, ya se empieza a notar la integración entre la marca Hemtex y KID.
La compañía indica en el informe trimestral, que ha observado que aquellas tiendas Hemtex que tienen una integración completa con la marca KID, tienen unas ventas un 13% superiores a aquellas tiendas que no están completamente integradas. Hasta el momento solo se han implementado de forma completa 28 tiendas de un total de 119.
La compañía también indica que durante el Q4 va continuar con sus nuevas aperturas de tiendas, además de comenzar su expansión de forma agresiva en países como Finlandia y Estonia, donde espera duplicar el número de tiendas.
Una de las grandes noticias en este informe, es que la compañía ha decidido crear un centro logístico en Suecia, que le va permitir tener el control completo de su distribución en el país nórdico. De esta forma, la compañía en el largo plazo, podría dar lugar a una mejora de márgenes y sobre todo una mejora de eficiencia de entrega.
Otra de las buenas noticias, es el buen crecimiento que está experimentando en segmento B2B, más que duplicando sus ingresos. Además la compañía abre un nuevo mercado, comenzando a ofrecer este servicio a Dinamarca.
Finalmente la compañía ha confirmado la integración de la nueva plataforma ecommerce en Noruega, Suecia y Finlandia. Esta nueva plataforma, permitirá al usuario tener una mejor experiencia de compra, a la vez que le permite a la compañía obtener una mejor data.
Resumen
Pese a la caída de las ventas comparables y de ventas dentro de Noruega, se ha visto compensando por la fenomenal integración que se está produciendo con Hemtex. Los retrasos en la cadena de suministros, está provocando que la compañía no pueda ofertar sus productos de nueva temporada a tiempo, y esto podría llegar a ser un problema de cara al Q4.
La compañía muestra una vez más su visión en el largo plazo, con la creación del nuevo centro de distribución con el objetivo de tener una integración vertical en la marca completa.
Además la buena marcha del negocio B2B, con Dinamarca como nuevo mercado, provoca una expansión de los productos de KID y Hemtex, y quien sabe si puede ser un nuevo mercado donde la marca pueda asentarse.
Todo lo visto aquí no es una recomendación de compra o de venta. Antes de tomar la decisión de realizar cualquier inversión, se debe de realizar una análisis de la empresa por uno mismo. Actualmente dispongo de una posición en KID.
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