RESPECTO AL ROIC
El principio de creación de valor en un negocio es simple: las compañías que crecen y generan un retorno de capital que excede su coste de capital generan valor.
A la hora de medir esta generación de valor de una compañía, tenemos una gran diversidad de métricas: incremento de ventas, EPS, ROE, ROCE, etc. Una de mis favoritas es el ROIC.
Ciertas métricas pueden resultar engañosas a la hora de determinar si una compañía está generando valor o no, sin embargo, creo que el ROIC es una buena métrica para determinar la creación de valor de una empresa.
Si reescribimos el primer párrafo, podemos decir que las compañías generan valor cuando tienen un ROIC mayor que su coste de capital. Si tenemos una empresa que tiene un ROIC por debajo de su coste de capital, que esta empresa tenga un crecimiento podría no significar generación de valor.
Tenemos varias formas a la hora de expresar el ROIC, una de mis favoritas es desglosarlo a nivel de unidad
Como hemos indicado anteriormente, una empresa genera valor cuando su ROIC es superior a su coste de capital, cuanto mayor sea dicho ROIC respecto a su coste de capital mayor valor estará generando la compañía.
Si analizamos esta fórmula podemos ver que para que una compañía aumente su ROIC, puede o bien aumentar el precio de sus productos o bien ser más eficiente con los costes.
NORUEGA : UN PAÍS LOGÍSTICAMENTE COMPLICADO.
Que la geografía nórdica hace que países como Noruega, Suecia o Finlandia, se traten de países donde la logística es extremadamente complicada , radica en dos puntos principales:
En primer lugar los países nórdicos (especialmente Noruega), son países con una extensión geográfica grande en relación a su densidad de población.
Su geografía hace que sea complicado desplazarte a determinadas zonas el país, teniendo que coger incluso barcos, para moverte de un lugar a otro del país, y me estoy refiriendo para moverte de una ciudad a otra.
Pero veamos todo esto con datos, que nos permitan a ver la magnitud del problema. En primer lugar nos vamos a centrar en Noruega, ya que se trata del país donde KID, genera la mayor parte de sus ingresos.
Noruega se trata de un país que se divide en 11 provincias, las cuales a su vez están divididas en municipios.
La siguiente tabla muestra un resumen de como se distribuye la población en Noruega, la tabla muestra la siguiente información:
Habitantes: número total de habitantes de la provincia.
Max habitantes: municipio con mayor número de habitantes.
Min habitantes: municipio con el menor número de habitantes.
Concentración: se trata del cociente entre las variables Max habitantes y Habitantes. Determina el % de personas de la provincia que viven en el municipio con mayor número de habitantes.
Mean: promedio de habitantes por municipio dentro de la provincia.
Mediana: mediana de habitantes por municipio dentro de la provincia.
Std: desviación estándar asociada a la provincia.
Se observa lo siguiente de la tabla:
La gran diferencia entre la media y la mediana, nos viene a indicar que existen municipios con un elevado número de habitantes. Esto se puede ver de forma clara en el siguiente gráfico
El presente gráfico muestra lo que se conoce como el diagrama de cajas. La forma de interpretar estos diagramas es la siguiente:
EL 50% de la información se encuentra dentro de lo que viene a ser la caja.
Los puntos negros que se ven alejados de las cajas, se tratan de municipios que tienen un número de habitantes muy superior al resto de municipios de la provincia.
Esto nos indica de forma clara, que existen un alto porcentaje de la población que se encuentra concentrada en municipios con un número reducido de habitantes, a la vez que existen, grandes municipios, con un elevado número de habitantes. Esto hace, que sea extremadamente complicado la logística de Noruega. Tienes un gran porcentaje de la población agrupada en pequeños municipios, donde llegar no es sencillo.
Para ver la dimensión de esto veamos una representación de Google Maps de las principales ciudades de cada una de los provincias (aquellas que tienen mayor población)
Este mapa, muestra como se distribuyen las principales ciudades Noruega, aunque en el mapa no es apreciable, para poder moverte de una ciudad a otra, por ejemplo (Bode, Tromso), necesitas hacer uso de coche y Ferri, tardando un total de 8h en recorrer 533KM.
Esto es algo muy común, y otra de los principales problemas que hacen que la distribución logística sea muy complicada en Noruega. Este, puede que sea el principal motivo por el cual empresas como Amazon, no han aterrizado aún en un país como Noruega, ya que para lograr proporcionar su servicio Prime, los escollos logísticos son enormes.
Estos problemas hacen que ofrecer un servicio e-commerce a nivel global sea prácticamente una quimera. La forma a partir de la cual puedes ofrecer este servicio, es mediante un sistema omni channel, es decir, debes tener presencia física de tiendas en aquellas zonas de difícil acceso y ofrecer una vez tienes la tienda física el servicio de distribución online.
El servicio que ofrece KID es justo ese, si vemos en un mapa como se distribuyen las tiendas de KID alrededor de la geografía de Noruega.
Se puede observar como las tiendas KID se encuentran presentes por todo el el país, esto hace que la compañía pueda ofrecer un servicio de distribución online superior al que ofrece la competencia.
Cuando un pedido online llega a la base central de KID, la empresa es capaz de detectar la tienda más cercana al usuario que ha realizado el pedido, y de esto forma poder mandar el producto de una forma más rápida que el resto de competidores. Esto le permite tener un reputación superior al resto de cy ser más eficientes, reduciendo los costes a la hora de entrega de productos.
Si KID, es capaz de ofrecer un servicio de entrega a domicilio con una mayor eficiencia que sus competidores, esto podría en un futuro darle la capacidad de trasladar esto a una subida de precio de sus productos/entregas.
Si bien es cierto, que no parece ser una ventaja competitiva infranqueable (realmente no lo es, bastaría en que llegase un rival y se pusiese a poner tiendas repartidas por todo la geografía), creo que ser los primeros en lo que respecta a entrega a domicilio eficiente, puede crear una poder de marca.
Además al ser Noruega un país relativamente pequeño (respecto a población), no creo que exista espacio para varios players dominantes en un sector, una vez se asienta una marca y lo hace bien, veo complicado, que otra empresa decida meterse a competir a gran escala.
Fuentes de datos
https://es.wikipedia.org/wiki/Provincias_de_Noruega
https://investor.kid.no/company-facts/our-brands/
Recuerda que todo lo visto aquí no es una recomendación de compra o de venta. Antes de tomar cualquier decisión, debes de realizar tu propio estudio/análisis de la compañía. Actualmente dispongo de una posición en la empresa KID.